国元证券--化妆品行业点评报告:疫情对化妆品行业影响及对上市公

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  • 来源:证券报

  1月-2月受新型冠状病毒的影响,化妆品额表是线下渠道受到膺惩,但整个影响相对其他消费板块较幼,疫情之后或将显示补充性增进。记忆2003年非典期间,疫情疫情对零售业的影响聚合正在4、5、6三个月,此中5月份受影响最明显。正在此功夫,化妆品正在2003年5月零售额增速到达区间低位14.9%,但整个仍维系双位数的平稳增进。2004年5月,受上年疫情低基数的影响,行业显示明显的补充性增进,单月增速高达37.6%。

  受疫情影响,上游供应链端开工延迟、分娩线局限挪动,产物产量会有直接裁汰,局限OEM、ODM品牌正在货源端将面对压力;零售端,人群居家分开使得线下人流量锐减、局限门店直接合店应对,对门店的利润、现金流将出现直接影响;线上渠道短期受速递物流限定有必然影响,但中期希望受益于线卑劣量向线上的挪动;营销端品牌增加节律、增加渠道会被迫调解,利好线高贵量平台,同时电商代运营商、MCN公司等效劳商的职业节律短期被打乱,但中永恒希望受益于行业反弹、以及疫情带来的渠道布局变更。

  中性假设下,珀莱雅603605)终年收入受疫情影响比例为-6.14%,2020年收入增速将由原预测值32.34%降至24.22%;丸美终年收入受疫情影响比例为-9.06%,2020年收入增速将由原预测值20.38%降至9.47%;上海家化600315)终年收入受疫情影响比例为-3.73%,2020年收入增速将由原预测值13.70%降至9.46%。

  行业短期承压,但永恒高景心胸不改,支柱行业“保举”评级。合必定位中高端并分歧化主打眼霜+抗衰的丸美股份603983)、对行业趋向独揽精准的普通化妆品龙头珀莱雅、以及多品牌多渠道+中心品牌焕活的上海家化。

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